2010年5月25日下午，復旦管院校友、德意志銀行董事總經理、大中華區首席經濟學家馬駿博士作客“復旦興業問學講堂”，以豐富翔實的數據和獨具角度的論點，為在座學子分析了“中國經濟刺激政策的成本和對金融市場的影響”。本次講座由我院副院長郁義鴻教授主持。
必將改變的經濟增長模式
馬駿博士首先勾勒出了中國經濟增長模式即將迎來的變化軌跡。他指出：出口和房地產曾經主導了中國過去的經濟增長，但因為人力資源成本的急劇上升以及外部環境變化等因素，這樣的增長并不是可持續性的。
根據最近出臺的一些政策，馬駿博士認為政府已經在開始支持社會保障體系、醫療、收入分配改革、城市化、服務業等的積極改革；同時在打壓一部分的固定資產投資和房地產泡沫。在第五個“五年計劃”中，政府明確提出要大力支持居民消費、服務業以及綠色經濟的發展，而“消費”將在未來經濟發展中扮演重要角色。對此，馬駿博士以中國的城市地鐵建設、保健業、個人投資、出口升級等經濟現象為例，分別分析了其各自不同的發展潛力，并以令人信服的數據突出了產業結構調整、服務業轉型、推行環保與低碳經濟等一系列舉措的重要性。
看似“硬著陸”的“軟著陸”
接下來，馬駿博士對目前中國的經濟形勢以及未來的發展趨勢作了深入分析。他預測2010年和2011年中國GDP的增長將分別達到9.8%與9.3%；并指出促使政府收緊經濟政策的正是CPI和PPI指數的膨脹和樓價的過快上升，而今年第一季度的經濟增長實況也同樣呈現出“過熱”的征兆，這已經成為中國當前亟需防范的風險之一。
馬駿博士特別以房地產市場為例，指出了政府措施上的一些弊端。他認為，經濟成本過低，這是中國地產泡沫最根本的刺激因素，所以僅僅靠行政性手段暫時把房地產價格打壓下去是不行的，一旦行政性手段撤走的話，價格就會出現再次反彈。在此基礎上，馬駿博士通過對政府的金融貨幣政策、外貿及房地產業調整等相關經濟舉措的分析，認為中國經濟即將經歷的是一次“軟著陸”，但市場所呈現出來的特征與暗示卻使得這次“軟著陸”類似于“硬著陸”。
在中國的貨幣政策方面，馬駿博士基于流動性的推測為：存款準備金率將在今年余下的時間內提高1-2倍。毫無疑問，加息會對高負債公司造成重大影響，而人民幣匯率則會在今后幾周恢復彈性。對此，馬駿博士還預測人民幣可能在第二季度取消與美元的掛鉤，這可能同時出于國內需求與國際壓力“雙管齊下”的影響。
除此之外，馬駿博士還指出，基礎設施的固定資產投資增長在未來數月內將明顯減速，直至為零。但制造業卻會出現一波快速反彈，制造業投資增長今年年底可能會達到30%，很大程度上能減少固定資產投資放緩所產生的影響。與之相對應的，房地產行業將面臨有史以來最嚴厲的政府控制措施，比如提高首付比例、設置更高的交易稅、打擊土地投機貸款、加收房產稅，限制房產商的集資活動等。由此，馬駿博士預計物業交易將在數星期內下降60-70％，而中高端房產的價格在未來幾個月內下降20％�？傮w而言，馬駿博士認為需對未來1-2季度的經濟狀況持謹慎態度，但中期前景仍然看好。
新聞鏈接：復旦興業問學講堂
2010年3月，“復旦興業問學講堂”由復旦大學管理學院與興業全球基金公司合作創辦，以“興邦立業，問道治學”為宗旨。該講堂有效整合了學院在中外學界、產業界、政界的合作資源，以傳播前沿管理思想和理論為己任，志在成為匯聚業界智慧、踐行時代使命的管理學高端論壇。
