日前，中國證監會發布《證券公司資產證券化業務管理規定》，允許符合具備證券資產管理業務資格等條件的證券公司申請設立專項計劃、發行資產支持證券，這標志著中國資產證券化將進入全新的發展階段。m.watkissart.com/peixun/
    SAIF金融EMBA開放課堂主講教授姜緯：中國資產證券化應吸取美國次貸危機教訓

    對此，哥倫比亞管理學院金融學與經濟學終身教授、金融系主任、SAIF金融EMBA開放課堂主講教授姜緯表示："資產證券化是一種分攤融資風險、減少市場摩擦的金融創新，在美國證券化發展從高峰走向低谷的時代，中國證監會開辟中國資產證券化道路是一件非常有勇氣的舉措。"
　　姜緯教授在日前舉辦的上海交通大學上海高級金融學院金融EMBA開放課堂中作出上述表述。
　　美國證券化的發展道路引人深思，2008年前后美國次貸危機引發一場金融海嘯，對美國經濟乃至國際金融市場產生重大影響，次貸危機甚至"殺死了"美國證券化。姜緯教授認為美國次貸危機產生的原因主要有三點：
　　第一、《社區再投資法》是造成次貸危機的主要原因，在《社區再投資法》中美國政府要求所有的銀行都對中等收入以下群體發放貸款，同時房利美和房地美公司對這些次級貸款進行擔保，這導致大量次級貸款的產生。
　　第二、美國政府對退休基金和一些基金進行審慎原則的管制，要求對3A級債券配置必須到達一定比率，人為導致對3A級評級債券需求增多，導致發起人不斷從"垃圾債券"中提煉3A評級債，加劇證券化風險。
　　第三、由于評級機構本身所存在的內在利益訴求和傾向性，只要有一家以上的評級機構就會帶來評級的"通貨膨脹"，其結果是導致美國3A評級債券大規模違約。
　　針對中國資產證券化的風險，SAIF金融EMBA開放課堂主講教授姜緯教授表示："中國資產證券化要吸取美國金融危機教訓，信用風險不應該被證券化，因為次級貸款發起人的風險管理最為重要，而提前償付風險由于沒有對基本面造成任何影響，較為適合進行證券化。"姜緯教授進一步指出，美國房貸是有限責任，追溯到房產權利為止，而中國貸款者的未來收入也要對房貸負責，從此角度來講中國資產證券化后重新談判風險比美國小很多。
　　此外，姜緯教授指出，市場中的評級機構是否客觀中立也是一個很關鍵問題，如果不能解決所存在的利益沖突，對中國資產證券化來說是一個潛在威脅。
　　SAIF金融EMBA開放課堂主講教授姜緯教授以其睿智獨到的見解博得聽眾的一致好評，現場互動非常熱烈。對于SAIF金融EMBA開放課堂秉承關注時事熱點，嚴謹治學的一貫理念，與會聽眾紛紛表示在聆聽和討論中受益頗豐。
　　關于上海交通大學上海高級金融學院(SAIF)
　　上海交通大學上海高級金融學院(SAIF)，是上海市人民政府為滿足中國金融業發展與國際接軌的迫切需要，依托上海交通大學于2009年創建的一所高起點、高層次、高水平和國際化的金融學院。
　　學院依照世界著名商學院模式辦學，以"教授治學"的機制自主辦學。學院以匯聚國際一流師資、培養高端金融人才、構筑開放平臺、形成頂級智庫作為自己的必達使命。
　　關于SAIF金融EMBA項目
　　SAIF金融EMBA學位項目擁有國內同類項目中最強的金融和管理師資陣營，由上海市政府和上海交通大學巨資打造，旨在成就一批能夠在新的金融環境下"馭領時代的國際金融家"。學院秉承理性和建設性的專業態度，建構國際化、高端的EMBA教學體系，包含前沿的金融理論、實務和案例，精選的管理與領導力課程，以及哥倫比亞大學商學院，倫敦政治經濟學院的高級金融和管理短期證書課程。
　　SAIF沿襲海外一流商學院"教授治學"的辦學模式，在師資建設上秉承國際學術標準。SAIF金融EMBA項目更是聚集了多位在歐美著名商學院享有卓著聲譽的終身教授，其中42%榮膺"講席教授"。他們無一例外擁有一流學府如MIT、哈佛、賓大、耶魯和斯坦福等大學的博士學位，而且他們長期關注中國金融行業發展，深諳本土實際。獨具特色的是，SAIF金融EMBA師資陣營中還聚集了諸多擁有北美一流學府博士學位，長期致力于金融市場運作，企業運營和政策監管等領域的部委高層與業界領袖，幫助學員解讀政經大勢，把脈宏觀走向，洞悉行業前沿。
　　SAIF金融EMBA學員都體現了高層次、高學歷和高素質的"三高"特點。其中，有來自企業和金融機構的業界精英，也有來自政府機構的決策層領導，學院普遍擁有碩士及以上學位。SAIF金融EMBA將精英學院聚集在一起，通過課程中的案例教學、與業界的緊密聯系、各項文化活動的開展、移動課堂和國際模塊的舉辦，構建出SAIF金融EMBA特有的高端平臺，打造務實、進取的文化標志，讓學員在通過師生之間、同學之間學習和交流的同時獲得知識、社會資本和財富的增量。

發布者：caiji

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