2013年7月27日，上海交大上海高級(jí)金融學(xué)院（SAIF）金融EMBA開(kāi)放課堂來(lái)到了天津，特邀摩根大通首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌博士帶來(lái)了一場(chǎng)題為"中國(guó)的金融風(fēng)險(xiǎn)"的主題演講。來(lái)自金融業(yè)界，實(shí)業(yè)界以及媒體的80余位來(lái)賓參加了此次開(kāi)放課堂。(志天網(wǎng)EMBA：emba.22edu.com/embazhaosheng/)

    本次SAIF金融EMBA天津開(kāi)放課堂上，朱海斌博士的主題演講以Bill White成功預(yù)測(cè)美國(guó)金融危機(jī)這一話題引入，通過(guò)數(shù)據(jù)、圖表及實(shí)例闡述了金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)方法，金融風(fēng)險(xiǎn)的誘因及可能爆發(fā)的形式等問(wèn)題。

　　2008年以后，國(guó)際清算銀行對(duì)預(yù)測(cè)金融危機(jī)的指標(biāo)進(jìn)行了一系列優(yōu)化，提出"信貸/GDP無(wú)缺口指標(biāo)--超出其長(zhǎng)期趨勢(shì)值10%為預(yù)警線"，該指標(biāo)被新資本協(xié)議（巴三）采納作為決定逆周期資本的條件變量。其成功預(yù)測(cè)了20世紀(jì)70年代以來(lái)2/3的銀行危機(jī)，并且誤測(cè)率低。金融風(fēng)險(xiǎn)可能發(fā)生的原因在于企業(yè)債務(wù)過(guò)高，地方政府債務(wù)預(yù)算軟約束和影子銀行。其可能爆發(fā)的形式有兩種，一種是突發(fā)性危機(jī)，即硬著陸加金融危機(jī)；另一種則是"日本病"。

    SAIF金融EMBA天津開(kāi)放課堂上朱海斌表示，從金融和實(shí)體經(jīng)濟(jì)兩個(gè)方面分析，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)和上世紀(jì)80年代日本類似。從金融方面來(lái)看，當(dāng)前的中國(guó)和上世紀(jì)80年代末的日本都出現(xiàn)了強(qiáng)勁的信貸增長(zhǎng)和資產(chǎn)價(jià)格膨脹。以廣義信貸概念計(jì)算，中國(guó)的信貸總量占GDP比率從2000年的105%增長(zhǎng)至2012年的187%。這與日本的經(jīng)歷相似，該國(guó)的信貸占GDP比率從1980年的127%增長(zhǎng)至1990年的176%。從實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面來(lái)看，人口結(jié)構(gòu)的變化和出口驅(qū)動(dòng)型增長(zhǎng)的結(jié)束對(duì)中日兩國(guó)的結(jié)構(gòu)性放緩都有明顯的影響。中國(guó)的勞動(dòng)年齡人口（15至64歲）規(guī)模從2011年開(kāi)始下降。2011年，中國(guó)65歲或以上人口所占比重為9.1%，據(jù)估算，這一比重在2020年前將會(huì)增長(zhǎng)至16%。與此同時(shí)，不斷上升的勞動(dòng)力成本和環(huán)境成本也在侵蝕出口行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　但朱海斌博士也指出，中國(guó)和日本仍有差異。首先，中國(guó)的實(shí)際城鎮(zhèn)化率較低，將在投資和消費(fèi)方面創(chuàng)造巨大內(nèi)需；其次，中國(guó)非農(nóng)就業(yè)的人口比例較低，未來(lái)從農(nóng)業(yè)部門向非農(nóng)部門的人口轉(zhuǎn)移將緩沖勞動(dòng)力市場(chǎng)的壓力；此外，中國(guó)的家庭資產(chǎn)負(fù)債表比當(dāng)時(shí)的日本更加健康。

　　對(duì)于"日本病"是否會(huì)在中國(guó)重演，朱海斌認(rèn)為，這取決于中國(guó)未來(lái)能否通過(guò)"兩個(gè)轉(zhuǎn)變"實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，即技術(shù)創(chuàng)新帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及各地區(qū)之間更為均衡的增長(zhǎng)。長(zhǎng)期來(lái)看，實(shí)現(xiàn)"兩個(gè)轉(zhuǎn)變"并非易事。在短期內(nèi)，政策制定者亟須解決產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，并推動(dòng)企業(yè)和地方政府削減債務(wù)。

    演講結(jié)束后，在SAIF金融EMBA天津開(kāi)放課堂現(xiàn)場(chǎng)，來(lái)賓展開(kāi)了熱烈的提問(wèn)與互動(dòng)，朱海斌博士援引詳細(xì)的數(shù)據(jù)表一一做出解答。

　　活動(dòng)中，上海交大上海高級(jí)金融學(xué)院（SAIF）副院長(zhǎng)羅譞還向來(lái)賓們?cè)敿?xì)介紹了SAIF的基本情況。上海高級(jí)金融學(xué)院于2009年成立，是由上海市政府出資，依托上海交通大學(xué)，按照國(guó)際一流商學(xué)院模式辦學(xué)。學(xué)院開(kāi)設(shè)有DBA，EMBA,MBA,EDP,MF等項(xiàng)目，著力培養(yǎng)三類人才：為中國(guó)培養(yǎng)一批具有全球視野的金融人才；培養(yǎng)一批懂金融的實(shí)業(yè)家；為金融行業(yè)從業(yè)者培養(yǎng)中高層的管理人才。SAIF具有強(qiáng)大的金融學(xué)教授團(tuán)隊(duì)和堅(jiān)實(shí)的政府支持，確保學(xué)校能夠按照高標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)要求辦學(xué)，強(qiáng)調(diào)專業(yè)視角，倡導(dǎo)理論與實(shí)踐并重，旨在滿足中國(guó)金融業(yè)發(fā)展與國(guó)際接軌的迫切需要。

　　對(duì)于SAIF金融EMBA開(kāi)放課堂秉承關(guān)注時(shí)事熱點(diǎn)，嚴(yán)謹(jǐn)治學(xué)的一貫理念，與會(huì)聽(tīng)眾紛紛表示在聆聽(tīng)和討論中受益頗豐。