溫州作為浙江經濟最活躍的一個地方，以民營企業、民間資金、民間力量著稱于世，也是創業文化、創業活力最濃厚、突破的地方，而EMBA旨在服務經濟建設、服務企業家，能夠與企業家共同成長也是浙大EMBA的使命。如今，經過金融危機的洗禮后，全球資本流動隨著經濟復蘇而逐漸活躍，站在一個新的轉折點上，企業該何去何從？后危機時代下，中國金融投資該何去何從？http://m.watkissart.com/

    9月7日，由浙江大學管理學院EMBA教育中心與中國銀行溫州市分行聯合舉辦，溫州市青年企業家協會和浙江大學EMBA俱樂部溫州分部協辦的“后危機時代下中國金融投資新趨勢”高峰論壇在溫州舉辦。被譽為“納斯達克市場的活字典”的著名經濟學家金巖應邀主講，論壇以后危機時代下中國金融投資的新趨勢為中心，具體描述了未來十到十五年在股市、樓市、私募交易上國內投資領域的機遇。

    浙江大學管理學院副院長兼EMBA教育中心主任衛龍寶教授、EMBA教育中心副主任黃月圓、中國銀行溫州市分行行長俞群先生參加了論壇。
 
    經濟問題就是貨幣問題，貨幣如水覆水難收

    金巖石將宏觀經濟的投資、出口、消費三者形象的比喻成“三駕馬車”，所謂三架馬車就是三架馬車齊頭并進，彼此之間有一個相互依賴。

    在金巖石看來，中國并沒有三駕馬車，理由是我國是一個投資驅動性的經濟增長模式，從我國基本經濟模式來看，在未來5-10年，甚至更長時間我們離不開投資，而政府作為最大的投資人，投資的的經濟來源80%超額，以超額貨幣發行來驅動經濟增長。

    一旦有人選擇了用超額貨幣驅動經濟增長，以為把超額貨幣作為一個短期應急的工具用完之后把它回收就可以了，在金巖石看來，這個觀點一點都不現實，因為貨幣一旦流入個人的手中，沒人愿意撒手，而且貨幣有黏性，占到哪哪兒的錢就會更多，金巖石這樣認為，當超額貨幣成為市場中揮之不去的水，就可能產生另外一個問題，那就是水可載舟亦可覆，故就產生了貨幣如水，覆水難收這一說。

    而現實中，我們看到的僅次于貨幣的資產就是股市、再次樓市、再次黃金、再次古董。在樓市問題上，金巖石則認為是供求決定價格，經理和總經理說了都不算。但是，當政策開始調控樓市的時候，樓市調控立刻使股市蒙受“池魚之殃”。因為股市也有三駕馬車，第一架馬車是基本面看業績增長；第二駕馬車資金面看貨幣流量；第三駕馬車，情緒面我們要看情緒信息。韁繩、鞭子，這就是貨幣政策和財政政策。所以我們看到，盡管股市的基本面非常健康，但是資金面開始手緊，情緒面開始猶豫。中國的經濟都離不開余手的操控，但是余手改變不了方向。

     世界都市——未來30年中國城市化的大趨勢

    在金巖石看來，宏觀經濟說到底就是兩張紙，左手是債券，右手是貨幣。他將五大貨幣區域比喻成三張餅：貨幣、生產、消費。

    今年5月，我國的廣義貨幣總量超過歐元，成為名副其實的世界第一貨幣大國，大家都知道我國是人口超級大國，如今又成為貨幣超級大國，人民加人民幣也就決定了未來10-15年，我國不會有戰爭。但是，我國并沒有真正強大，從全球GDP的分布來看，8月，我國的GDP總值首次超越了日本，為世界第二大經濟體，但我國并沒有真正享受經濟給我們帶來的福利。中國13、14億人的國家消費總量卻不到日本的一半，日本只有1.3億多人，不到美國的18%，美國才3億多人。看著這三張餅，未來的趨勢已經不言自明了，那就是從貨幣大國走向消費大國，在生產強國走向消費大國，就決定了我們必然要從今天的世界工廠走向世界都市。

    所謂三十年河東、三十年河西，從1949年開始，第一個30年中國走的是趨城市化、是出口導向，從2008天開始未來30年，“世界都市”就是中國城市化的大趨勢，要完成一個使命，在規定時間之內，讓貨幣轉化為真實的消費。從貨幣大國走向消費大國，這個大趨勢決定了城市化，而城市化代表的就是從農業文明到工業文明再到都市文明。

    金巖石認為，伴隨著城市化的進程，股市中總市值的三分之一是銀行，意味著金融是國際經濟的支柱。07年我國宣布房地產是國民經濟的支柱產業，我國已從兩大支柱的經濟體變成了四條腿的桌子：工、農、金融、地產。于是以金融、地產作為兩大支柱，現代都市形成了一個新的產業集群，簡單說，交通通訊、文教衛生、吃喝玩樂、新聞網絡，于是都市文明形成了一個新的經濟體，股市、樓市開始成為都市文明新的經濟支撐。

    資產泡沫——都市文明創造的一種新財富

    很多人說有錢買了房子就沒錢消費，這是農民思維，有錢買房子，房價漲了，買房者會覺得自己富有了，所以就會去買“LV”包。這時候人們才能理解股市、樓市、高格調消費、新聞八卦、融資理財代表著一個經濟循環，而這個經濟循環就是在泡沫中讓人們升級到一個新的生存空間。

    都市文明創造消費，問題是為什么中國消費這么少？中國和美、歐、英、日的差距，最簡單的一個理由就是我們放棄了一個權利——生育權。美、歐、英、日標準四五口之家，而中國標準家庭在一胎化的約束下是三口之家。由于我們放棄了生育權，所以我們約束了消費力。這就是中國消費低下的最直接的原因。

    金巖石分析認為，在經濟發展的過程中，我們會逐漸地接近三個拐點：未老先衰，未富先老，劉易斯拐點，這三個東西會潛移默化在未來的十幾年威脅中國。如果我們不能闖過這三關，在未富先老，未老先衰之前真正走向內需型社會。今天的高增加就會在某一個試點嘎然而止。我們今天印的紙就會變成泡沫，破滅，淹沒我們自己。

    所以，超額貨幣驅動高增長，高增長驅動超額貨幣，二者之間相互激勵過程中，任何一方放慢速度，都會導致經濟出現突發性下降。貨幣不能少印，增長不能減速。而威脅增長的劉易斯拐點，老齡拐點和生育力下降，正在悄悄地逼近中國，這就是未來中國的大趨勢。要想拉動消費，房子是主要因素之一。每一個國家在經濟發展的某一個階段都會出現把房產作為驅動發展的投資。當一個國家成熟了，城市化基本完成，投資品市場多樣化，房產作為投資品的功能就會逐漸弱化。那個時候我們才會看到房價返璞歸真，由消費者決定。

    在城市化趨勢中，房價下跌只能是個幻想

    不少人都看過《蝸居》，海青、海藻這一對姐妹不缺房子，她們在蘇州老家有房子，是不愿意回去，就要在上海掙一席之地，這就是我們看到的城市在一圈一圈擴張，人口在一層一層集聚。城市的擴張，人口的流動，貨幣的集聚，財富的夢想，所有這些都構成了人們生活中的大趨勢，人們在通貨膨脹中生存，在資產泡沫中歌唱，這就是我們看到的一個大趨勢——城市化。

    在這個趨勢之中，房價下跌只能是個幻想，金巖石這樣認為。如果政策能夠改變這個趨勢，就等于是宣告中國改革開放前功盡棄。用泡沫和貨幣驅動的必然帶來一種風險，

    金巖石說，城市化進程中對城市房產的剛性需求很重要一點是追求財富。一個城市失去了人口的流動，城市就會變成死城。所以人口和貨幣的流動就像血液對于人體一樣，是一個城市生命力的象征。這時候大家才能真正理解，房價上漲背后是兩個流動性創造的一個稀缺性。兩個流動性：貨幣的流動性，人口的流動性。一個稀缺性：生存空間的稀缺性。
 
    論壇后，浙江大學EMBA俱樂部溫州分部舉行了聚會，部分溫州的同學紛紛前來參加聚會。活動由浙大EMBA俱樂部溫州分部組織，衛龍寶在致辭中對溫州分部組織的活動表示贊揚，對前來參加聚會的同學表示歡迎，希望以后有越來越多精彩的活動，更多的同學能夠參與其中。浙大EMBA從首屆班到現今已有20多個班級，每年都有新同學加入，分部的聚會活動一個重要目的就是架起新同學和老同學之間的友誼橋梁，希望借助活動認識更多的同學，增進同學之間的了解和友情，互相幫助，互相學習，共同發展事業，擴大EMBA俱樂部在當地的影響和口碑。
 
 

發布者：caiji

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